個別株はインデックスに
勝てる？分布で考える

個別株は一本の木に賭けるようなもの。当たれば大きいが、外れも大きい。期待値はインデックスと同じでも、結果のばらつき（分布）がまるで違います。だからこの記事では、あえて「30年で〇〇万円」という点推定は出しません。

【共通の試算前提】毎月3万円を30年間（拠出総額 1080万円）積み立てた場合の概算です。積立の将来価値は月次複利で FV = P×((1+r/12)^360−1)/(r/12)（P=3万円）で計算。課税口座は運用益に20.315%課税、NISA（つみたて投資枠）は非課税として比較しています。利回りはいずれも過去実績に基づく保守的な仮定で、将来を保証するものではありません。

なぜ個別株は点推定を出せないの？

期待値は市場平均と同じでも、結果の分布が極端に広く、中央値は市場平均を下回りやすいからです。

市場全体の平均リターンを年5%とすると、個別株の"期待値"も理屈上は市場平均に近づきます。しかし個々の結果は、大きく元本割れするものから数倍・数十倍になるものまで極端に散らばります。しかも研究によれば、市場全体のリターンの大半はごく一部の銘柄が生み出しており、多くの銘柄は市場平均に届きません。つまり「平均は市場並みでも、真ん中（中央値）は市場平均を下回りやすい」。だから責任をもって一つの数字を提示することはできません。

インデックスと何が決定的に違うの？

分散でリスクを消せているかどうか。個別株は個別銘柄リスクと行動バイアスを抱えます。

インデックスは数百〜数千銘柄に自動で分散され、1社が倒れても全体は揺らぎにくい。個別株はその分散が効かず、倒産・不祥事といった個別銘柄リスクを直接受けます。加えて、値下がり時の狼狽売りや高値掴みといった行動バイアスが成績を押し下げがちです。問題はリターンの期待値そのものより、"分布の広さ"と"人間の心理"にあります。

よくある質問

個別株で儲けている人もいますよね？

います。ただし少数の大成功が目立つ一方、平均に届かなかった多数は見えにくいだけです（生存者バイアス）。分布全体で見ると、個別株集中は難易度が高いといえます。

どうしても個別株をやりたい場合は？

資産の大部分はインデックスで固め、失っても生活に影響しない範囲で個別株を楽しむコア・サテライトが穏当です。1銘柄への集中は避け、金額の上限を決めておきましょう。

配当狙いならどうですか？

配当は魅力ですが、減配・無配リスクや株価下落で相殺されることもあります。配当利回りの高さだけで選ばず、事業の中身と分散を意識することが大切です。